行业整合速度加快, 在此情形下, 券商股权流转在不断地提速。今年开始后, 多家处于中小规模的券商股权被公开地转让或者执行拍卖程序, 当中部分标的以折价状态进行二次拍卖, 进而出现了三次拍卖的时候也没能顺利达成成交情况使得流拍案例常常出现。中小券商股权所具有的价值正在得到市场更为严格状态下的检验。

股权转让频现

近日, 申港证券超9800万股股权于阿里资产拍卖平台进行着信息公示, 马上就要开始公开拍卖了。具体而言, 上述股权会分成3笔来拍卖, 当中有2笔股权数量是一样的, 都是4230.77万股, 起拍价是5029.63万元；第三笔是1384.62万股, 起拍价为1646.06万元。上述3笔股权将于7月1日正式开展拍卖, 持有人都是申港证券股东上海煌富贸易有限公司（持股4.98%）。直到6月15日, 当记者撰写稿件时, 这场拍卖已经吸引了超过840人前来围观, 然而, 还没有买家以正式的方式报名参加竞拍行为。

表明公开信息可知, 申港证券在2016年成功设立, 它属于合资全牌照证券公司, 其注册资本达到43.15亿元, 是由3家香港持牌金融机构以及11家内地机构投资者共同参与发起设立的。其中, 港资股东所持股的比例加起来为29.32%。就经营状况而言, 在近些年里, 申港证券的业绩始终维持着稳健增长态势, 在2023年实现营业总收入是16.44亿元, 在2024年实现营业总收入为19.19亿元, 在2025年实现营业总收入是20.15亿元, 并且在2023年实现净利润3.33亿元, 在2024年实现净利润3.71亿元, 在2025年实现净利润4.21亿元。

此外, 华信信托股份有限公司于6月15日发布了一则公告, 表明了相关意向, 按照司法重整工作所做安排, 该公司管理人与大连海创汇通投资有限公司打算, 把大通证券总计17.03亿股股份, 这里的股份占比是51.59%, 在京东拍卖破产强清平台上公开开展拍卖活动, 拍卖的具体时间定在了6月30日10时开始, 一直持续到7月1日10时, 期间倘若没有延时情况出现就行, 此次拍卖的起拍价设定为43.29亿元。

需要留意的是, 今年1月, A股上市的瑞达期货发布了这样一则公告, 宣称打算用自身拥有的资金5.89亿元, 去购买申港证券总计11.94%的股权, 这部分股权对应的股份数量是5.15亿股。与之相关的交易正在进行当中, 后续还需要得到中国证监会等相关部门的批准。

多家股权遭遇流拍

在今年的券商股权流转中，多家中小券商股权标的流拍。

6月12日, 国新证券4000万股股份拍卖流拍, 其持有人为深圳市科铭实业有限公司。之后, 该公司将这笔股权再次“上架”进行二次拍卖, 起拍价从首次拍卖时的8652万元降至6921.6万元, 这一价格变化相当于打了“八折”。早前的4月22日, 君豪实业发展（深圳）有限公司所持有, 国新证券3000万股股权, 此部分股权对应持股比例为0.51%, 第三次拍卖结束, 跟首次拍卖相比较, 这次拍卖得起拍价, 从9000万元下降到7200万元, 却依然由于没人出价造成流拍。

除了国新证券之外, 自今年开始以来, 渤海证券、东海证券以及其他好多家规模较小的券商, 其股权转让均呈现出已出现流拍的这种现象。

面对这种情况, 盘古智库（北京）信息咨询有限公司身为高级研究员的余丰慧, 向《证券日报》记者表明, 近些年来, 证券行业竞争日益加剧, 行业“马太效应”变得突出, 头部券商处于资本、技术等方面环境下的优势越发显著, 中小券商的生存空间遭受接着不断地挤压, 盈利能力以及未来会有的盈利空间都属于相对受限状况。所以, 鉴于关乎投资回报率等各类因素进行思考, 部分股东更趋向于把股权转让直至出去结束。与此同时, 市场针对券商牌照的估值逻辑正起变化, 那种能够享有“牌照红利”的时代已然过去, 投资者愈发留意标的公司实际的经营能力以及成长前景, 然而不少中小券商股权结构繁杂, 存在一定历史遗留问题, 所以市场吸引力欠缺, 流拍现象难以规避。

《证券日报》记者从巨丰投资首席投资顾问张翠霞处获悉, 她表示, 未来, 证券行业将要加快分化以及整合, 如果中小券商无法锻造出具特色的业务优势或者区域深耕能力, 那么在市场竞争里无法保有一席之地进而会被淘汰。预计未来在一定时间内, 中小券商股权流转依旧会较为密集。据其介绍, 影响股权转让“冷热分化”的因素主要涵盖: 券商掌握的业务资格种类, 券商所拥有的客户基础状况, 券商当下的合规情况, 以及券商是否具备特色业务等情形。全面地看, 唯有那些拥有清晰业务优势, 再加上具备良好治理结构的中小券商股权, 并且有着稳定盈利预期的, 才能够在转让的过程当中受到青睐。